14临储新季玉米上市前投放，现货价格下跌可期；
本周焦点：
一、 黑龙江玉米大豆轮作每亩补150元，辽宁补贴标准方案公布；
2016年黑龙江轮作补贴为一亩补150元、耕地轮作试点补助标准为每年每亩150元。方案提出，
辽宁亦公布方案，具体补贴金额尚未确定，，省财政厅、省农委向媒体介绍了我省刚刚出台的“玉米生产者补贴政策”等相关情况。据省农委相关人士预测，今年玉米平均每公顷补贴应该在2250元左右，高的可以达到2700元，低的也能达到1800元。
二、 市场传言2016年新产玉米收购加工奖补政策的方案
，地方可出台鼓励玉米加工的补贴政策并组织实施，。补贴标准，2015年黑龙江自行制定的补贴标准是400元每吨，2016年东北地区如出台加工补贴政策，补助标准由有关省区根据玉米收储形势，加工能力，财力可能等确定，，，并按最高不超过130元/吨掌握，这一机制有利于落实地方责任，真正督促各省区根据收购需要确定好政策支持力度。
三、2016年9月7/9日中储粮委托包干销售玉米交易情况
图1、2014年玉米交易结果
9月7日与9日中储粮委托包干销售玉米分别进行了两次交易，总量共计200万吨，成交率分别为80.81%、64.04%；14年临储玉米成交较好，成交价格低于分贷分还临储玉米成交价格，玉米大量流向市场，供给量激增，现货价格下跌空间仍然较大。
四、 2016年9月8-9日临储拍卖情况
图2、2016年9月8-9日临储拍卖成交情况
据成交结果显示，9月8-9日成交量较上周减少，优质玉米价格涨跌互现，最低价格维持前期不变；内蒙古与吉林最高价格出现10-20元/吨的上涨，黑龙江辽宁则出现20-30元/吨的下跌；最低价格基本维持前期不变；成交率均有所下降，其中以辽宁下跌幅度最为明显，下降10.21个百分点。距离新粮上市越来越近，市场投放量增加，市场价格下跌可期。
第一部分、期货市场分析
一、 国际玉米行情
现货情况
美国玉米现货价格上涨，因为市场预期美国政府可能在下一份供需报告里调低美国玉米单产预测值。，路透社调查的分析师预计这份报告将显示美国玉米单产为173.4蒲式耳/英亩，低于8月份预测的175.1蒲式耳/英亩，但是仍然是创纪录的高点。
在美湾，2号黄玉米的现货报价为每蒲式耳3.85美元，合每吨151.6美元，比上一交易日上涨2.25美分。路易斯安那湾的基差是比CBOT的12月玉米期价高出42到51美分。
图3、美玉米供需情况
美国玉米期末库存与产量均出现较大幅度增加，而国内消费量涨幅较小，但受巴西供需偏紧影响，出口量增幅较大，美国玉米市场整体偏空运行，近期受气象因素炒作影响，价格出现反弹，市场整体偏空不改。
，分析师预计这份报告将会显示，截止到2016年9月1日的一周里，美国玉米出口销售量接近80到110万吨。上周为64.7万吨。
期货情况
图4、CBOT玉米1612收盘价走势
数据来源：华信万达、wind
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘价出现反弹。拉尼娜气候炒作，本周CBOT快速反弹，本周涨幅3.42%。截止周五， 12月玉米收报339.75美分/蒲，较上周上涨12.75美分/蒲。从形态上看，12月份CBOT玉米价格仍处于下降通道内，并触及下轨出现反弹。伴随天气热点炒作，价格出现小幅上涨，全球供应格局难以改变，价格仍以下跌趋势为主。
二、 玉米期货行情走势
图5、玉米C1701走势
数据来源：华信万达、wind
玉米技术面：
C1701玉米合约本周反弹无力，上涨受阻，本周跌幅1.44%。周最高1462最低1414,最终收于1636.本周增仓110794手，玉米持仓量2217082手，外盘玉米走势触底反弹，大连玉米跌势放缓，周度走势c1701合约有小幅反弹，下方面临1400位置的支撑，本周运行区间在1420-1440之间窄幅震荡，下跌速度有所放缓，前期空单继续持有，短期多单谨慎持有。
图6、玉米淀粉CS1701走势分析
淀粉技术面：
本周CS1701合约持续下跌，周最高1712最低1663，收于1688，本周增仓81948，持仓量94.13万手；本周跌幅2.14%。前期淀粉企业普遍进入亏损期，传闻新对参与季玉米收购的深加工企业进行130元/吨的补贴，变相降低企业生产成本，促使开工率增加，补贴后企业利润有望好转，本周cs1701合约前期遭遇空头资金打压，快速下跌，后两人有所反弹，从技术角度看，布林通道的喇叭口放大，下跌速度加快，目前在1660一线，遇支撑企稳反弹，淀粉在1700-1650区间将运行一段时间，建议前期空单持有。
三、 持仓均价分析
图7、C1701玉米合约持仓均价与获利空间分析
数据来源：华信万达、wind
图为C1701持仓量前10席位的期货公司，多头持仓均价与空头持仓均价的走势图及净头寸的变化图，多空双方盈利空间的变化情况；截止9月9日，交易所前十位持仓，多单持仓均价1495.88,空单持仓均价1500.16，净头寸为空单持仓246103手，较上周减少33190手。期货收盘价为1436；从盈利空间来看，空头盈利64个点；多头亏损59个点；后期将处于空头盈利的长时间周期内。
四、 价差及套利机会分析
图8、广东、青岛价格与期货价格
数据来源：华信万达、wind
图为广东、山东与期货价格的相关走势，如图所示，广东报价2060元/吨，较上周上涨60元/吨；山东青岛报价1980元/吨，较上周下跌20元/吨；到岸完税价1663.49元/吨，较上周上涨42.53元/吨；期货收盘价1436，较上周下跌19点。除广东地区价格受外盘影响价格出现上涨外，华北东北及期货价格持续下跌，且有持续下跌的需求。
图9、玉米、淀粉、豆粕价差分析
从玉米跨品种价差跟踪的角度来看，截止9月9日，C1701收盘价1436，CS1701收盘价1688，M1701收盘价2947，玉米和豆粕价差方面从2016年7月1日最高值1900开始价差不断缩小，目前价差为1511，较上周扩大82个点。趋势上看，价差处扩大的态势，适合操作为做多价差，即多豆粕空玉米。玉米和淀粉价差方面，cs-c价差为252，淀粉生产成本考虑，合理加差为500，所以此时应做多价差，即多淀粉空玉米。
图10、跨期套利图
从玉米跨期角度来看，新粮上市后，玉米价格市场化，期货市场将恢复成正向市场，即合约之间以持仓成本为主要的价格差。截止9月9日，C1701收盘价为1436，C1705收盘价为1453，价差为-17，较上周维持不变；以多5月空1月为宜。
第二部分、原料供给市场
原料供应层面
一、临储拍卖增量影响，产区玉米弱势下跌；
9月8-9日成交量较上周减少，优质玉米价格涨跌互现，最低价格维持前期不变；内蒙古与吉林最高价格出现10-20元/吨的上涨，黑龙江辽宁则出现20-30元/吨的下跌；最低价格基本维持前期不变；成交率均有所下降，其中以辽宁下跌幅度最为明显，下降10.21个百分点。距离新粮上市越来越近，市场投放量增加，市场价格下跌可期。
数据来源：华信万达、wind
吉林、山东等地价格受临储拍卖再放量而下跌，广东地区受外盘影响价格反弹持续；其他销区价格维持稳定，价格联动尚未体现；各地区报价如下：吉林长春地区现货价格1800元/吨，较上周维持不变；山东青岛地区报价1980元/吨，较上周下降20元/吨；上海地区报价2000元/吨，较上周上涨50元/吨；广东地区报价2060元/吨，较上周上涨60元/吨；国内玉米价格分化走势不会持续太久。
一、 进口贸易利润分析
图11、进口贸易利润
数据来源：华信万达、wind、大连商品交易所
到岸完税价格与美国玉米进口成本价格受天气炒作影响呈现反弹走势；广东内贸玉米价格在东北轮换粮到港成本价之上反弹；截止9月9日广东港现货报价2060元/吨，较上周上涨60元/吨；港口多以拍卖粮到港为主，成交清淡；到岸完税价格1663.49元/吨，较上周上涨42.53元/吨，上涨周期开启；贸易价差为396.51元/吨，较上周上涨17.47元/吨；美国玉米10月进口到船报价1546.62元/吨，11月份到船报价1582.48；东北临储粮拍卖持续，市场价格基本以临储拍卖底价为主；临储粮到广东港成本1900元/吨，并随着拍卖底价下跌而下跌，广东价格在东北临储成本反弹上涨，目前报价2060元/吨。
第三部分、饲用消费市场
供需博弈，猪价稳中小幅下调
进入 8 月下旬以及 9 月后，随着后期气温的回落以及学校开 学等消费端的提振，需求也将有所好转。即便有压栏情况，生猪供应偏紧局面也难以掩盖，猪价调整后再度上扬概率较大，但整体涨幅会维持在一定的合理区间之内，难以出现大涨、暴涨。预计短期猪价以稳为主，局部猪价甚至有小幅走低可能。
图12、全球饲料粮食消费总量与玉米消费量对比图
本周生猪价格为18.33元/千克，较上周持平;猪肉价格为29.48元/千克，上涨0.99%;仔猪价格为51.02元/千克，较上周下跌1.24%;二元母猪价格为2076.34元/头，上涨5.16%。
、。学校开学，集中消费增加，加之距中秋节已不足一周，市场鲜销需求略有提升，肉价止跌并微幅上涨。
猪价稳中微调，吉林、辽宁较上周下跌0.01-0.05元/斤。北京在8.9-9.1元/斤，较上周下跌0.02元/斤。浙江在9.7-10元/斤，较上周上涨0.06元/斤。新疆在8.5-8.7元/斤，下跌0.08元/斤。四川涨至9.5-9.7元/斤，河北跌至8.8-9.0元/斤，山东跌至8.9-9.1元/斤，河南跌至8.9-9.1元/斤，广东涨至9.6-9.8元/斤。
图13、养殖利润统计
本周猪粮比为9.40:1，较上周下跌0.03。玉米价格为1.95元/公斤，较上周持平。本周自繁自养盈利797.24元/头，较上周上涨14.12元/头。辽宁潮粮开始少量集港，西北以及华北春玉米收获少量供应市场，政策性粮源投放再次加码弥补阶段性缺口，玉米市场高位运行大势已去。
图14、生猪价格及猪粮比
距中秋节已不足一周时间，屠宰企业屠宰量仍未有明显提升，本周猪价虽较上周趋稳，但到目前为止尚未有明显上涨迹象。养殖户压栏情绪有所松动，出栏较前期增加，但尚未形成集中出栏潮。部分禁养区养殖户反映受环保压力不得不被迫出栏生猪，市场猪源阶段性增加，节日提振作用被抑制。我们预计9月上旬后期及中下旬期间，猪价将出现短时间的上涨行情，作为饲料消费的主要原料，豆粕的价格也有望反弹。
鸡蛋价格仍谨慎看空
全国鸡蛋行情小幅震荡调整，缺货地区小幅上涨，个别地区谨慎回调，目前全国市场养殖户库存不多，业者对后市看空明显。
主销区：北京地区今日主流价格保持不变，当地到货正常，走货较快，近期行情或进入波澜不惊状态;上海地区鸡蛋价格依旧稳定运行，货源供应正常，走货情况尚可，短线或稳;福建地区今日走货平平，后市蛋价或继续在4.50-4.80元/斤;广东地区今日蛋价稳定为主，局部市场略调整0.05元/斤，
主产区：河北地区红蛋价格稳如泰山，粉蛋价格弱势下滑，再次降至四元以下，上涨时代还未开始就已经结束，接下来将进入稳定观望期;河南地区维稳观望，仅商丘地区小涨0.03元/斤，走货尚可，短线走势尚不明确，但上涨希望转为渺小;山东鸡蛋价格较为混乱，省内涨-稳-落共存，今日未能成功上涨突围，局部转为弱势，虽走货较快，但预计短线价格难稳。
江苏地区：鸡蛋价格小幅震荡调整继续稳定，养殖户多顺势出货，市场需求一般，内销和外销平平，短线价格或走稳为主;安徽地区鸡蛋价格基本无波动，主流价格保持在4.00-4.10元/斤，货源供应正常，经销商多按需采购，短线行情或大稳小动;东北地区行情大局维稳，个别地区小幅涨落调整，散框走货依旧无改变，纸箱走货顺畅，短线行情或震荡调整。
图15、各地区现货价格
第四部分、深加工消费市场
淀粉深加工补贴有望实施，开工率将有所提高 。
补贴政策11月有望实施，国内新玉米的空头气氛依然浓重。玉米临储政策，导致近几年玉米现货价格维持价格，加工成本高企深加工企业加工多陷入亏损境地。自 2015 年下半年成本下降，但淀粉价格也紧随其后，导致加工利润依然没有明显改善。截 2016 年 9 月 9 日，东北地区加工利润扭亏为赢+66元/吨，山东地区加工利润-43 元/吨，淀粉企业加工亏损程度有所减缓。
天下粮仓网调查的包含东北市场的 30 家玉米淀粉加工企业，截止 8 月 25 日当周（第
35 周）的淀粉库存总量在 146800 吨，较上周 179000 吨减少 32200 吨，降幅 17.99%，
在玉米淀粉现货供应量减少及节日需求带动的背景下，玉米淀粉库存继续下降，对现
货价格形成利好。
本周淀粉价格有小幅回落，企业开工率小幅回升整体在53%左右。企业采购暂无原粮压力，关注国庆期间需求变化。酒精开工率虽有上升，接近50%，节日走货略有增加但幅度不大。东北补贴政策仍处于传闻阶段，企业等待政策信号进一步落地。
南方春玉米零星上市，还有一个月时间华北春玉米开始零星上市，供给宽松，玉米淀粉价格也相应难有起色。截至 9 月据 wind，长春地区玉米淀粉出厂价为 2070 元/吨，沈阳地区玉米出厂报价2070元/吨，秦皇岛地区玉米淀粉出厂报价 2140 元/吨，潍坊地区玉米淀粉出厂价为 2170 元
/吨，石家庄地区玉米淀粉出厂价 2120 元/吨，滨州玉米淀粉出厂价 2140 元/吨，西安
玉米淀粉报价 2320 元/吨，全国平均价为 2147.1 元/吨。
图18、玉米下游淀粉、酒精现货报价
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