保险亮剑

《财经》记者 俞燕 / 文

延续一年有余的万科股权之争，正在以一种微妙的迹象寓示着其终局：参与万科股权之争的主角之一、前海人寿董事长姚振华，：前海人寿因六项违法行为被罚款80万元，姚振华本人被禁入保险业十年，成为首位被禁入保险业的险企董事长。

多位业界人士向《财经》记者表示，，。

2016年，从年初的保险资金介入万科股权之争，到岁末的侨兴债违约事件，保险业一直身处漩涡之中。、。险字当头，防控金融风险，。

、，都将防范金融风险放到更加重要的位置，防范金融风险亦是2017年经济工作的主要任务之一，。

在金融领域，保险业是市场化程度最高、市场最开放的领域，且在资产和负债两端深入到社会经济生活的方方面面，。

去年，、，，下称“偿二代”）。，，即以问题为导向，。

有业内人士指出，，金融业务与产品之间的边界日益模糊，，。

随着各路资本涌入保险业，跨领域跨行业的新现象和新风险层出不穷，。而侨兴债事件和万科股权之争，，，，。

。今年2月21日，市场传出由央行牵头制定的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，。，或将有望在未来得以完善。

在保险市场不断变幻、跨界风险叠加的当下，，？“明者远见于未萌”，，亦需未雨绸缪，不断扎牢“制度的笼子”。

2月24日、25日，，令业内举座皆惊：一份是关于前海人寿，前海人寿董事长姚振华被撤销任职资格并禁止进入保险业十年，成为首位被禁入保险业十年的险企董事长。另外六位相关责任人则被处以警告和罚款等措施。

，除了相关责任人受罚，前海人寿被处以共计80万元的罚款。

关于前海人寿的行政处罚书显示，前海人寿存在两类违法事实，即：编制提供虚假资料的行为、违规运用保险资金的行为，后者包括办理T+0结构性存款业务、、未按规定披露基金管理人资质情况和部分项目公司借款未提供担保。

关于恒大人寿的行政处罚书显示， 2016年1月－11月，恒大人寿未按照保险资金委托投资管理要求开展股票投资，股票投资交易笔数2480笔，股票平均持有期73天，其中9月下旬至11月上旬短期炒作相关股票造成恶劣社会影响。

据此，，两名责任人被撤换并禁入保险业3年－5年的处罚，并下调权益类资产投资比例上限至20％。

看似突然的重磅处罚，早有迹可寻。

就在这两份行政处罚书出炉的两三天前，：“绝不能把保险公司办成富豪俱乐部，更不容许保险公司被金融大鳄借道和藏身”，、破坏行业的形象和损害群众利益的大鳄，将“坚决把其驱逐出保险业”。，表示“约谈十次不如停业一次，不行还可以吊销牌照”。

去年12月，在资本市场连掀波澜的前海人寿和恒大人寿，：前海人寿被暂停开展万能险新业务，恒大人寿则被暂停委托股票投资业务。与此同时，，于同一天分别进驻前海人寿和恒大人寿。

前海人寿和恒大人寿收到的罚单，即是对检查组发现的问题的处罚结果。

，，要求该公司就四家新股东的实际控制人是否为佳兆业郭英成家族予以核查和反馈。，意味着开始在保险业启用公开质询制度。

据了解，2016年12月，，，质询的范围包括为社会媒体关注、涉及公众利益或可能引发重大风险的事项，涵盖公司治理、业务经营和资金运用三大类。除了保险公司，保险公司的实际控制人、股东、投资人及其关联方和一致行动人，亦纳入质询对象。

如果被质询人未按规定期限回复，或存在故意隐瞒或虚假信息等情况，将被纳入诚信不良记录，会被采取公开谴责、责令改正、限制其股东权利、责令转让股权、。

种种迹象表明，，。

作为保险业新兵的前海人寿和恒大人寿，其超常规发展之势屡屡刷新业界的认知，前者被业内称为“用3年时间走完平安保险16年历程”，后者则以开业首月保费破百亿开局。如果说其负债端的扩张主要引来业内的惊叹，其资产端在资本市场上的纵横捭阖，则将险资举牌这一原本正常的投资行为演绎成为令市场侧目的现象级事件。

近年来，在经济低迷期仍保持两位数增长的保险业，吸引了各路资本纷至沓来。胡润研究院发布的“2016胡润百富榜”中，前十大富豪中有九位已进军保险业。此外，上市公司参股或发起成立保险公司，亦成为近年来的一个新趋势。据不完全统计，仅2016年便有70家上市公司参与筹建保险公司。

一位保险业人士指出，社会资本对保险业的热情很高，有几个层面的因素，一是在产能过剩的格局下，一些产业到了发展的平台期，其提升业绩的空间有限，向金融业特别是保险业拓展，深挖财富的“护城河”，成为其自身的现实驱动力。金融已成为很多产业巨头未来商业棋局中的决胜要素之一。

，保险业的定位上升为国家的支柱，行业的发展亦提升至国家发展战略层面。“新国十条”为保险业打开了新的空间，亦打开了社会资本对保险业的憧憬。

另一方面，在中国经济从投资向消费转型的过程中，供给侧改革所激发的保险消费潜力，加之政府管理职能转变带来的对商业保险服务的需求，为保险业的发展提供了新的机遇。

天下熙熙，皆为利来，资本的嗅觉是最灵敏的。“中国市场上几乎所有的大佬，都想要拿到一块保险牌照。”一位保险公司人士感叹。

据统计，自“新国十条”发布以来，、寿和资管公司分别为24家、17家和16家。其中，2016年共有18家保险公司和2家保险资管公司批筹。与过去相比，新兴保险公司的资本构成多元化和股权结构多样化特征甚于往日。

在如过江之鲫的各路资本中，难免有动机不纯者杂于其间。在产融资本的联动链条中，一些公司特别是有房地产背景的公司，以高现价万能险迅速做大规模，通过关联交易，打通股东产业与保险之间的“输血”通道，以保险资金驰援其股东主业。

在国新办发布会上表示，对个别浑水摸鱼、火中取栗，且不收敛、不收手的保险机构，，坚决采取停止新业务、。，。

在金融领域，保险业是加入WTO以来，开放最早的领域，市场化程度最高，且在资产和负债两端深入到社会经济生活的方方面面，。

在产融结合、互联网金融与传统金融竞合、大资管产品相互交叉的格局下，股权流动和股权交易日趋频繁，各种跨市场跨领域跨行业的现象层出不穷，以高杠杆和泡沫化为主要特征的金融风险相互蔓延，，。

“以前处在发展初期阶段，比较突出的问题是销售误导、理赔难等保险市场秩序问题，主要是进行市场规范。现在跨行业风险越来越突出，。。

2011年，，确立“放开前端、。经过三年的建设和一年的试运行，。，。

，“偿二代”的一个重要历史使命是改变了保险业的价值观，树立“以价值为中心”的行业理念。过去，“偿一代”在保险公司最初“规模至上”的经营中注入了考虑资本成本的“效益为先”的理念，“偿二代”则进一步注入了“风险”因素，即通过风险对利润的平衡来达到价值的创造，以确保可持续发展。“通过风险指标制衡保险公司对利润的冲动，促使公司从以利润为中心转向以价值为中心。”

市场瞬息万变，在新情况新现象不断涌现的当下，，更利于对症下药，。同时，亦可保证前端的市场活力和创新空间。，以前没有与非保险一致行动人的行为，不可能提前就加以限制。“在市场的快速发展变化中，很多行为都在探索，规则很难预测问题，规则往往滞后于市场，关键是问题出现之后，规则制定要及时跟上。”

据了解，、保险产品和资金运用三个关键领域。

赵宇龙指出，不同于欧美市场成长快、变化慢的特点，中国保险市场的特点是增长快、变化快，尤其在我国金融市场化改革大背景下，资产端的创新多、跨界多，。因此，，，保持较强的适应性和动态性。“政策特别是资产端的政策打补丁应该成为常态，偿二代的一些风险系数每三年左右就要进行更新和调整。”

任春生表示，资本市场和资管领域变化快，，制定新的政策，补短板、填空白，以适应市场发展变化。其中有两个重点，，二是健全完善股权、不动产、。

据了解，，将重大风险的界定和处罚量化为制度。

股权是公司治理的基础，而规范的公司治理是防范风险的治本之策，。“如果保险公司没有良好的公司治理，就容易被大股东的动机所绑架，股东追求利润的欲望无法得到相应的约束，盲目做大规模，必将给公司带来经营风险。到时做大的不一定是保险，而是风险。”一位保险公司负责人表示。

早在2006年，，。

，，对其背后的实际控制人的情况尚难彻底穿透。多年来股权代持现象一直是保险业的一大痼疾，而随着大资管时代的到来，金融产品和渠道的日益多元化，查清保险公司背后真实的资金性质和来源，难度进一步加大。

，，，，。据了解，截至目前，，。

，规范的公司治理是防范风险的治本之策，重点是管好“人”与“钱”，即保险公司股东和资金来源。

在2016年底公开征求意见的《保险公司股权管理办法》中，“让真正想做保险的人进入保险业”的原则贯穿其中，股东被划分为财务类、战略类、控制类三个类型，分别设立了严格的约束标准，并将单一股东持股比例上限由51％降低至三分之一，以防范不正当利益输送风险。

在保险公司股权结构和真实股东上，。比如，在注重考察股东资本实力、持续出资能力的前提下，更加注重对其行业背景、个人素质、管理团队、既往投资情况等方面的考察评估。以负面清单的方式，明确了不得入股的资金类型，以确保投资人资金来源的真实合法性。

任春生表示，，要穿透到其既往的投资经历、经营轨迹、产业结构等信息，对于来自房地产业的股东则要提高相应的标准，审查将更加严格。

一家保险公司负责人认为，甄选股东时要看清其进入保险公司的诉求是什么，是否对保险业有正确的认知，是否理解保险业的运行规则。在该人士看来，优质股东最好是来自工业、科技或商业企业的佼佼者，而不是房地产大佬或玩资本出身的市场投机者。

。，。为此，，。

据了解，，强化对关联交易合规性和公允性的核查，进一步加强产融隔离，探索建立健全保险企业与产业资本的隔离机制。

针对市场对保险公司的指责主要在于其内部人控制的现象，，进一步加大了保险公司股权信披的透明度。去年7月发布《关于进一步加强保险公司股权信息披露有关事项的通知》和《进一步加强保险公司关联交易信息披露工作有关问题的通知》，要求保险公司披露决策程序、变更注册资本的方案、增资资金来源、股东之间关联关系的说明等信息。

，除了要求保险公司必须按照上市公司的标准公布年度财务报告，保险公司转股、增资和关联交易，“报批前必须在行业协会和公司网站上进行信息披露”。

对于正在新筹的保险公司来说，。何肖锋表示，在新公司制定公司章程环节，就指导其建立完善的“三会一层”（股东大会、董事会、监事会和经营管理层）决策授权机制、董事管理层选任机制和内控制度，“提前防范治理僵局、管控失效等重大公司治理风险”。

据了解，今年以来，。2月16日,，对131家中资法人机构和51家外资法人机构进行全面评估。梁涛在启动会上表示，，是对全行业公司治理状况的一次大体检。

，，，因为在巨大的利益面前，。

在日趋严峻而复杂的金融局势中，，。。

，核心问题是治理过程和形式虽基本做到，但理性约束还未最终养成，内在理念和职业素养的养成最难。今年的重要工作是要把软性引导变成硬约束。”何肖锋表示。

以有形之手扼无形之欲，、，雷霆出击。、重点机构、重大问题、重大案件和重大风险开展了专项治理，成立166个检查组，，对35家法人机构、。

就发现的违法违规现象，，并对29家次机构进行了处罚，处罚43人次。，为了遏制少数公司万能险占比过高、资产与负债长期错配风险，叫停了违规公司的互联网业务和万能险业务。

加大对机构处罚力度的同时，亦加大对相关责任人的追责。，对于违规频繁发生、情节严重的，将加大对高管人员的责任追究。

2015年天安人寿董事长总裁双双被撤换，2016年浙商财险董事长总裁被调职。而日前姚振华被撤职并被禁入保险业十年，对业内外产生了极大的震动。

李有祥介绍，，“对行业很有震慑效果”。

据了解，，直接影响其偿付能力充足率的考核。

赵宇龙介绍，“偿二代”将启动二期工程，重点完善三方面的内容：、标准不明确或理解不到位导致的灰色地带和违规违法行为导致的黑色地带。

据了解，，对“偿二代”数据真实性开展大检查，尤其是市场反映问题较多的重点公司、投资和经营激进、增资频繁且金额较大的公司，将列为检查重点。对于问题公司和个人将实施“双罚”制。

，。李有祥表示，目前对保险公司的处罚力度和额度太小，保险公司的违法成本太低，尚不足以产生充分的震慑力。

另外，边控目前仅限于保险从业人员，如果对涉及保险业的违法行为的跨界人士实施边控，则需要完善相关法律。“跨行业的资金运用，是一个主要的风险点。”李有祥表示。

丛林表示，，强化了相关处罚措施，部分违法行为拟提高罚款的上下限，加大了处罚力度，对于屡查屡犯的机构和个人将依法从严处罚，以震慑那些心存侥幸者。

梁涛在国新办发布会上透露，，对保险公司的董事、高管的职业行为进行持续跟踪评价，从而倒逼保险公司高管规范履职，。

随着各种资本涌进保险业，不同新形态的保险组织形式不断出现，。

据《财经》记者了解，全国近200家保险公司、数万家保险中介机构、数千种保险产品、，。，。“每天每个人基本上都是超负荷运转。。

，。根据规定，，而行政许可法的核心是便民和高效，比如必须在20个工作日做出许可或不予许可。在人手有限的情况下，在短时间内对股东和实际控制人的资质穿透，无论从技术层面还是效率上，都难以实现。

，还有一个问题在于，保险公司的实际控制人可能有瑕疵，但申请主体本身是干净的，对于这类机构进行穿透和甄别，“在实际操作中确实非常有难度”。

据了解，许多公司股东背后都存在着难以理清的子公司、孙公司、兄弟公司等关系，属于实质上的关联方，但形式上却被排除在关联方确认的标准之外，为关联交易非关联化创造了有利条件。而对关联交易非关联化的认定，无论是保险业还是上市公司领域，。，如何在不同的发展阶段实现有效平衡、发挥最大合力，。

无论是2016年初的宝万之争，还是年末的侨兴债违约事件，都显示出跨市场、跨区域、跨行业的特点。在金融综合经营日益凸显的当下，保险业早已不能独善其身。从国际和国内的金融全行业来看，。

对于保险业出现的一些风险点和问题，赵宇龙认为，“不能头疼医头，有时头疼可能就要医脚。保险业现在出现的一些风险点和问题，其病根并不在行业之中。要除根，，。”

据介绍，，。

在信用信息共享机制方面，，、最高人民法院等部门签署了十个失信联合惩罚合作备忘录，正在联动建立守信联合激励和失信联合惩戒机制。同时，还启动了保险信用信息系统建设和信用信息交换共享机制。

事实上，。2月21日，市场传出由央行牵头制定《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，。，，整个资管业务总体上有共同的规律，。

本文原载于《财经》杂志2017年3月6日，第5期，转载请注明出处

--------------------------------------

此微信内容由《财经》杂志宏观学术组精编呈现。“财经杂志评论”微信公众号：caijingreview。欢迎关注！