王亚伟割肉中科招商 其他新三板私募基金也割“肉”还是？

导读

    投资新三板的私募基金公开披露的信息较少而且分散，尽管它们影响市场的能量很大，普通投资人却难以了解它们的动向。可是私募基金参与新三板市场的深度在不断提高，目前复杂的市场情况下，入场时机不同、过往投资布局不同的各家私募基金未来动向或将南辕北辙，水面之下正有暗流涌动。

　在浮亏超过50%后，王亚伟终于卖掉了中科招商部分股票。据近期股转系统的异常交易提示，王亚伟旗下中铁宝盈资产-外贸信托-昀沣3号，在2016年11月9日分别对中科招商进行了21笔交易，减持中科招商股票93.8万股，交易最高价格为1.39元/股，交易最低价格为1.37元/股。

    中科招商2015年报显示，昀沣3号总计持有2777万股增发股。随后中科招商实施“10转50派1.25元”分配方案，昀沣3号持股总量扩充到1.6662亿股。中科招商2016年半年报显示，外贸信托-昀沣3号在期末持有中科招商1.6662亿股，持股比例为1.54%，位列第十大股东。2015年5月，中科招商增发，增发价为18元/股，除权后王亚伟的持股成本变为约3元/股。

    但自从2015年12月证监会叫停私募机构挂牌融资后，中科招商的股价就一路下跌，到今年11月9日，王亚伟减持中科招商的均价为1.38元/股，相比王亚伟3元/股的定增价，此次减持的浮亏达54%。

    根据股转系统规定，成交价格较前一天收盘价变动幅度超过50%的交易将会披露，所以王亚伟是否清仓中科招商市场不得而知，目前很难判断王亚伟手中还剩多少中科招商的股票，只能等公司披露年报。

    王亚伟割肉中科招商浮亏超50%的新闻在不断刷屏，实际上，其他投资于新三板的私募基金日子也不好过。有关数据显示，截至2016年12月4日，合计178只新三板私募基金中，仅有49只产品今年以来收益为正，实现正收益的为27.52%，也就是说不到三成的新三板私募基金获得正收益。

    据有关数据显示，截至2016年12月4日，合计178只新三板私募基金中(含私募自主发行、券商资管、公募专户、期货资管、信托产品及有限合伙)，仅有49只产品今年以来收益为正，实现正收益的比例为27.52%，也就是说不到三成的新三板私募基金获得正收益，其中自主发行的合计117只产品，实现正收益的仅有36只。此外，券商资管发行的有44只，实现正收益的仅有9只。通过公募专户发行的10只产品仅有3只正收益。

    可以说今年亏损在20%以上的新三板私募基金合计26只，可以看出今年新三板私募产品的市场表现一片惨淡。

    据了解，有存续期限的新三板私募基金191只，其中存续期在24个月至36个月之间的新三板私募产品占据86.9%，而这些基金中有超83%是在去年二季度时发行的。也就是说，这些产品即将密集到期。

    据基金业协会数据显示，今年共有38个新三板私募基金提前清盘，仅有一只新三板私募产品是正常清盘；此外，据私募排排网数据显示，有存续期限的私募新三板基金191只，其中存续期在24个月至36个月之间的新三板私募产品占86.9%，存续期24个月的产品84只、存续期36月的产品82只，这些新三板私募产品都是去年二季度密集发行的，距今已超18个月，也就是说，这些产品将陆续到期。

    去年二季度，由于A股市场行情好，新三板市场也是利好消息不断，导致很多私募积极发行产品布局新三板，产品在极短时间内发行完毕跑步入市。但是新三板投资更接近PE投资，本应设计更长的投资期限，但去年发行的这些产品种，两年期至两年半期限的新三板私募基金产品却占据了大部分比例。新三板投资基金及专户产品到期风潮将在明年上半年达到高峰。

    关键问题是，新三板私募基金目前面临产品快到期却无法退出的问题，一方面是新三板整体缺乏流动性，另一方面是所投标的质量不佳。出现这种状况，首先要解决最基本的认识问题，即如何看待新三板市场，到底是类PE市场还是类股票市场。很多基金在去年良好政策预期下，以投机的心态，设立类似于股票基金的短期产品来参与，基金期限太短，投资过于仓促。认识问题导致策略失当，以股票市场的策略来对待，甚至加入了投机的心态，进来容易退出难，也这是目前大多数新三板私募基金的尴尬之处。

    与此同时，私募在发行方面也出现跳水。据基金业协会官网显示，今年以“新三板”字样备案的私募产品方面，截至12月5日只有277个，而这一数字在2015年为693个，今年私募发行新三板基金较去年降幅约为60%。

    今年以来收益最高的是“画龙点睛新三板定增”，收益为214.6%；排在第二位的是“凯兴海子新三板”，今年以来的收益为68.06%；位居第三的是“明道致远2号”今年以来的收益为51.35%。不过值得注意的是，“硅谷天堂新三板定增”成为今年以来亏损最严重的新三板私募基金，收益为-55.33%。

    实际上，这些新三板基金多以事件驱动为主要投资策略，定向增发则作为子策略，其中不少为新三板定增专项基金，也有部分可参与新三板二级市场交易的股票策略产品，以及投资于新三板的复合策略产品。如厦门卓诺投资旗下的“画龙点睛新三板定增”基金，便是专项用于新三板企业的定向增发。而北京凯兴资产旗下的“凯兴海子新三板”基金，则主要投资新三板即将或已挂牌企业的定向增发、协议转让及竞价交易等。

    有专业人士指出，新三板私募产品业绩整体较差的原因是，一方面新三板的整体行情较差，三板做市指数跌了25%；另一方面就是很多投资是按成本估值，可能部分潜在的收益未反映在账面上。

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